Empresas Saneamento Investimento
A Moody’s Local Brasil publicou um novo relatório destacando a resiliência e os fundamentos positivos do setor de saneamento básico no país. Segundo o estudo, a demanda por serviços de água e esgoto, caracterizada por baixa elasticidade, garante estabilidade e previsibilidade de fluxo de caixa para as companhias.
A universalização dos serviços, impulsionada pelo Novo Marco Legal do Saneamento (Lei nº 14.026/2020), e o crescimento populacional urbano sustentam a expansão do setor. A privatização de empresas também contribui para ganhos de eficiência operacional e aceleração dos investimentos.
O ambiente regulatório do setor é relativamente novo e ainda fragmentado, mas vem se consolidando com avanços importantes, como a aprovação do Novo Marco Legal e a atuação da Agência Nacional de Águas (ANA). Esse processo tem proporcionado maior previsibilidade e transparência às companhias. No entanto, os ajustes tarifários continuam sendo decididos por reguladores locais, que muitas vezes não possuem total independência do governo ao qual estão vinculados. Além disso, algumas companhias públicas não têm um processo definido para ajustes tarifários, o que compromete a previsibilidade.
Investimentos intensivos e foco na expansão da cobertura de esgoto
As empresas do setor têm realizado investimentos significativos para ampliar a cobertura de esgoto e melhorar a qualidade dos serviços. Esses investimentos são essenciais para sustentar o crescimento e atender às exigências regulatórias. Entre 2022 e 2024, as companhias de saneamento avaliadas pela Moody’s Local Brasil investiram mais de R$ 44 bilhões. Para o período de 2025 a 2027, são projetados investimentos superiores a R$ 80 bilhões.
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Nível de endividamento crescente
Dado o maior volume de investimentos necessários para atingir as metas regulatórias, observa-se também um aumento no endividamento bruto das companhias sob cobertura da Moody’s Local Brasil. Em média, houve crescimento de cerca de 50% no endividamento bruto entre 2022 e 2024.
Métricas de crédito setoriais robustas
O setor apresenta, em geral, indicadores de crédito robustos, sustentados por uma geração de caixa operacional forte e estável. Em média, observa-se uma indústria com alavancagem moderada, boa cobertura de juros, perfil de liquidez administrável e acesso adequado ao mercado de capitais. As companhias costumam ter baixa exposição a dívidas indexadas ao CDI e maior exposição a dívidas atreladas ao IPCA, o que reduz o impacto financeiro em cenários de juros elevados. Por outro lado, empresas que passaram por processos de expansão mais acelerados apresentam níveis de alavancagem acima da média, o que pode representar um desafio adicional em um ambiente macroeconômico adverso e de taxas de juros elevadas.
Acesso ao mercado de capitais nos últimos 18 meses
Entre janeiro de 2024 e junho de 2025, a Moody’s Local Brasil atribuiu ratings para sete emissões do setor de saneamento, utilizando a metodologia de Empresas Não-Financeiras. No total, essas emissões representaram cerca de R$ 7 bilhões, dos quais 61% têm remuneração atrelada ao IPCA, com spread médio de 8,4% ao ano. A maior parte das emissões (cerca de 80% do volume total) recebeu rating AAA.br.
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As pesquisas e análises elaboradas pela Moody’s Local, agência de classificação de risco doméstica presente na América Latina, não refletem as opiniões da Moody’s Ratings, agência global de classificação de risco. Ambas são entidades e unidades distintas da Moody’s Corporation. Para evitar confusões, ao citar opiniões da Moody’s Local, utilize sempre o nome completo da empresa: “Moody’s Local”.
Fonte: FN.
